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华仁药业:专注于非PVC 软袋大输液

发布日期:2022-05-13 12:07:57 来源:华体会手机网页版 作者:华体会下载

  大输液市场受益于老龄化、城镇化加速,新医改政策推动,2008年我国大输液的销量约为69亿瓶(袋),销售额176.65亿元,2006-2008年均复合增长率分别达到6.36%和16.69%。非PVC软袋输液代表着大输液行业的发展方向,2005-2008年销售量复合增长率41.5%,远高于行业增速。

  华仁竞争优势:1、规模较大:拥有国内最大的非PVC软袋输液单体工厂,年产能达10,000万袋,是目前国内唯一具备产品覆盖50毫升到3,000毫升全部规格非PVC软袋输液、双室袋和无菌包装输液品种的输液生产企业。2、技术领先:产品拥有双管双阀和SPC等技术和成本优势,以及以自主开发客户为主的营销模式,公司的产品毛利远高于行业水平。

  公司当前收入以基础性输液为主,收入占比约为90%,治疗性输液占比8%。未来公司将继续提高普通输液市场份额,同时推进治疗性输液和营养性输液的研发与市场开拓,目前主要有脂肪乳注射液、腹膜透析液、器官保护液等产品处于申报药品批准文件或者研发阶段。

  公司是非PVC软袋大输液行业领先企业,在双管双阀、SPC等方面拥有技术和成本优势,随着肾科液体制剂方面的突破,增速有望高于行业增速。预计公司10-11年EPS分别为0.38、0.52元。目前大输液行业龙头科伦药业10年PE40倍,而科伦的市场占有率已经高于20%,而公司市场占有率只有1%左右,还有很大的发展空间,处于加速发展的初期,而且公司专注于非PVC软袋高端产品,代表行业未来的发展趋势,能够保持比科伦更高的增速,完全可以享受与科伦同样高的估值。给予公司2010年35-40倍PE,预计公司合理价值13.3-15.4元。